Тенденции в экономике Москвы

Ноябрь 2009 года УПРАВЛЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ ГОРОДА МОСКВЫ В ДОКРИЗИСНЫЙ И КРИЗИСНЫЙ ПЕРИОД

Тенденции в экономике Москвы

Экономика города Москвы * в соответствии с Законом г. Москвы «О бюджете города Москвы на 2009 год» (в ред. от 23.09.2009 г.) Индекс роста ВВП РФ и ВРП Москвы Последнее десятилетие - период активного экономического роста. ВРП Москвы с 1998 по 2008 год увеличился на 140%, что в 1,5 раза превышает соответствующий показатель по РФ. Среднегодовые темпы прироста ВРП Москвы в этот период - свыше 9%. Доходы бюджета Средний темп роста доходов бюджета Москвы за последние 5 лет – 32%. В 2009 году ожидаемое сокращение доходов бюджета города Москвы составит 25 %. 1,4 1,8 2,2 2,6 1999 2001 2003 2005 2007 2009* Москва Россия * прогноз 243 293 342 396 505 741 999 970 282 339 394 522 757 1290 956 0 300 600 900 1 200 1 500 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Объем, млрд. рублей 0 1,2 2,4 3,6 6,0 4,8

Фактическое и плановое исполнение бюджета города Москвы Последние годы Москва проводила консервативную долговую политику, что стало одним из факторов снижения долговой нагрузки. * в соответствии с Законом г. Москвы от 02.09.2009 г. № 29 «Об исполнении бюджета города Москвы за 2008 год» млрд. рублей * * в соответствии с Законом г. Москвы «О бюджете города Москвы на 2009 год» (в ред. от 23.09.2009 г.) 2004 2005 2006 2007 2008 * 2009 ** Доходы бюджета 393,6 522,2 756,9 956,2 1 289,7 969,8 Расходы бюджета 407,4 503,2 690,5 928,4 1 316,0 1 199,4 Дефицит(-)/Профицит (+) -13,8 19,0 66,4 27,8 -26,3 -229,6 Финансирование дефицита бюджета за счет заимствований 20,1 -12,6 8,8 -0,9 25,4 117,2 Прочие источники финансирования дефицита -6,3 -6,4 -75,2 -26,9 0,9 112,4

Структура долга города Москвы Долг города Москвы по состоянию на 17 ноября 2009 года составил 232,3 млрд. рублей, при этом доля рыночных инструментов в объеме долга достигла 96,2%. Долговая нагрузка, определяемая отношением долга к собственным доходам бюджета, составляет 24,5 %. Динамика объема и структуры долга * Структура долга города Москвы на 17 ноября 2009 г.* Еврозаймы 14,4% (33,6 млрд. руб.) Облигационные займы 81,8% (190,0 млрд. руб.) Бюджетные кредиты 2,4% (5,6 млрд. руб.) Гарантии в рублях 0,9% (2,0 млрд. руб.) Гарантии в валюте 0,5% (1,1 млрд. руб.) 18% 22% 26% 28% 18% 13% 10% 10% 25% 0 50 100 150 200 250 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 17/11/2009 * Объем долга, млрд. руб. 0% 6% 12% 18% 24% 30% Долг/соб.доходы,% * оценка Комитета

Результаты управления долгом в 2007 – 2008 годах

Мероприятия в области управления долгом В предкризисный период Комитет государственных заимствований города Москвы проводил мероприятия, направленные на улучшение структуры долга и повышение ликвидности рынка облигаций Москвы, среди которых следует выделить: Погашение и выкуп краткосрочных долговых инструментов; Проведение обмена краткосрочных облигаций на долгосрочные инструменты рынка; Подготовка к проведению аукционов РЕПО и обратного РЕПО на ММВБ.

Исполнение Программы заимствований в 2008 году Корпоративные выпуски 90% ОГО(В)З Москвы 7% Региональные и Муниципальные выпуски 3% Несмотря на ухудшение рыночной конъюнктуры Москва в течение 2008 года размещала облигации на различных участках кривой доходности (со сроками до погашения от 1,5 до 9,5 лет) Общий объем размещения составил 27,7 млрд. рублей – это порядка 7% совокупного объема первичного рынка российских облигаций без учета ОФЗ. Средневзвешенная ставка размещения составила 7,17% годовых. Структура первичного размещения облигаций с начала 2008 года Размещенные облигации Москвы

Показатели долговой нагрузки Текущая долговая нагрузка на бюджет Москвы в несколько раз ниже предельно допустимого уровня. Это обеспечивает Москве возможность осуществления заимствований в необходимых объемах без ухудшения кредитного качества. в млрд. рублей предельное значение Показатели бюджета Доходы бюджета Расходы бюджета Дефицит(-)/Профицит(+) Параметры долга Сумма долга Ежегодные выплаты на погашение долга Обслуживание долга Показатели долговой нагрузки Отношение долга к собственным доходам бюджета 100% Обслуживание долга к расходам бюджета 15% Сумма выплат на погашение и обслуживание долга к доходам бюджета 15% Выплаты на погашение долга к текущему балансу 50% 1,6% 9,7% 0,6% 1,2% 1 289,7 2008 * 1 316,0 -26,3 121,5 8,2 7,3 * в соответствии с Законом г. Москвы от 02.09.2009 г. № 29 «Об исполнении бюджета города Москвы за 2008 год»

Долговая политика Москвы в кризисных условиях

Рыночная ситуация Мировой кризис оказал существенное негативное воздействие на сырьевые рынки. Зависимость российской экономики от конъюнктуры сырьевых рынков выразилась в девальвации национальной валюты, снижении экономической активности, падении капитализации российских предприятий. Дестабилизация финансовых рынков привела к росту премий за риск и увеличению процентных ставок на долговых рынках, включая внутренний российский рынок облигаций. Динамика рубля, акций, цен на нефть USD/RUB (руб./долл.) Нефть URALS (долл./баррель), RTS/20 Рубль Акции Динамика индексов доходности Cbonds Корпоративные облигации (IFX-Cbonds) Муниципальные облигации (Cbonds-Muni) 9 13 16 19 23 26 % годовых 20 23 27 30 33 37 03/07 07/07 11/07 03/08 07/08 11/08 03/09 23 47 70 93 117 140 03/07 07/07 11/07 03/08 07/08 11/08 03/09 07/09 07/09

Инвесторы пересматривают отношение к кредитному риску Сложности с рефинансированием задолженности обусловили рост числа технических и фактических дефолтов. Проблема может заметно обостриться в ближайшее время. Растущий спрэд доходности между облигациями различного кредитного качества свидетельствует о кардинальном пересмотре инвесторами своего отношения к риску платежеспособности. В ближайшей перспективе ликвидность будет концентрироваться в наиболее качественных инструментах рынка. Рост числа дефолтов* Первый эшелон Второй эшелон Третий эшелон Москва ** - по данным банка TRUST (индексы TRI) Динамика индексов** доходности корпоративных облигаций и облигаций Москвы % годовых * - по данным ММВБ Число эмитентов (в месяц) 9 18 27 36 45 54 04/08 06/08 08/08 10/08 12/08 02/09 04/09 06/09 08/09 10/09 8 14 20 26 32 38 44 50 03/07 07/07 10/07 02/08 06/08 10/08 02/09 06/09 10/09

Рыночная ситуация Облигации Москвы также оказались подвержены негативному воздействию финансового кризиса Мировой финансовый кризис оказал угнетающее воздействие на активность инвесторов на российском рынке облигаций. Активность первичного рынка облигаций в РФ* млрд. руб. Динамика 3-х летнего индекса доходности и еврооблигаций города Москвы % годовых Внутренние облигации (3 года) Еврооблигации с погашением в 2011 году 15 30 45 60 75 90 04/08 06/08 08/08 10/08 12/08 02/09 04/09 06/09 08/09 10/09 45 90 135 180 225 270 Количество размещений за месяц Объем размещений за месяц 4 8 12 16 20 24 04/08 08/08 11/08 02/09 06/09 09/09

Политика заимствований на период до 2011 года В «кризисных» условиях в целях снижения стоимости обслуживания долга в среднесрочной перспективе Москва временно продолжила размещение облигаций короткой и средней дюрации (в ближайшие два года срочностью до 5 лет) План размещения облигаций на период 2009–2011гг. тыс. руб. * плановые параметры будут корректироваться в зависимости от текущей бюджетной политики и рыночной конъюнктуры срок погашения 2009 2010 2011 2009 2010 15 000 000 2011 2012 22 205 010 2013 20 000 000 2014 23 281 994 20 000 000 2015 20 000 000 20 000 000 20 000 000 20 000 000 «Кризисный» сценарий Базовый сценарий Ключевой элемент политики заимствований Москвы - концентрация ликвидности в крупных «эталонных» выпусках. В случае стабилизации ситуации на финансовых рынках Москва планировала размещение эталонных выпусков со сроками погашения 3, 5, 10 и 15 лет Концепция размещения облигаций тыс. руб. срок погашения 1-ый год 2-ой год 3-ий год 2009 2010 15 000 000 2011 2012 15 000 000 2013 20 000 000 2014 20 000 000 20 000 000 2015 25 000 000 2016 30 000 000 30 000 000 2017 25 000 000 2018 30 000 000 2019 30 000 000 2020 2021 30 000 000 15 000 000 15 000 000 15 000 000 20 000 000 20 000 000 20 000 000 2016 25 000 000 25 000 000

Размещение облигаций города Москвы в 2009 году Программой заимствований города Москвы на 2009 год предусмотрено привлечение средств в объеме 135,9 млрд. рублей за счет осуществления внутренних заимствований. По состоянию на 17 ноября 2009 года Комитет разместил на внутреннем рынке облигаций на сумму около 116,5 млрд. рублей. Объемы заимствований города Москвы На 17 ноября 2009 года в обращении находится 14 выпусков внутренних облигаций Москвы на общую сумму 190,0 млрд. рублей. Средний срок до погашения размещенных на внутреннем рынке облигаций составляет 3,5 лет. Параметры размещения облигаций 20,9 13,3 2,5 27,2 1,4 13,9 33,9 1,7 1,6 0 10 20 30 40 январь февраль март апрель май июнь июль август сентябрь Объем, млрд. руб. 12,8 14,11 15,65 15,86 16,54 16,57 16,19 16,14 15,00 85 68 53 55 40 14 15 33 18 0 28 56 84 112 140 январь февраль март апрель май июнь июль август сентябрь 0 4 8 12 16 20 Срок, мес. Дох-сть, в % год. Ср. срок до пог., мес. Доходность, %

Показатели долговой нагрузки В результате исполнения Программы государственных заимствований города Москвы в 2009 году показатели долговой нагрузки на бюджет Москвы останутся в пределах допустимых значений. в млрд. рублей предельное значение Показатели бюджета Доходы бюджета Расходы бюджета Дефицит(-)/Профицит(+) Параметры долга Сумма долга Ежегодные выплаты на погашение долга Обслуживание долга Показатели долговой нагрузки Отношение долга к собственным доходам бюджета 100% Обслуживание долга к расходам бюджета 15% Сумма выплат на погашение и обслуживание долга к доходам бюджета 15% Выплаты на погашение долга к текущему балансу 50% 19,8% 28,1% 1,4% 3,9% 969,8 2009 * 1 199,4 -229,6 266,2 21,0 16,9 * в соответствии с Законом г. Москвы «О бюджете города Москвы на 2009 год» (в ред. от 23.09.2009 г.)

Рейтинги города Москвы Динамика кредитных рейтингов города Москвы В 2008-2009 гг. в связи с распространением мирового экономического кризиса агентства Standard&Poor’s и Fitch Ratings понизили суверенные кредитные рейтинги РФ на одну ступень. Вслед за снижением суверенных рейтингов были также понижены на одну ступень кредитные рейтинги города Москвы. Последние изменения рейтингов

Информационные ресурсы www.findep.mos.ru www.moscowdebt.ru www.mos.ru Официальный сервер Правительства Москвы